Elon Musk blev världens första dollarbiljonär när SpaceX noterades på Nasdaq i fredags. Börsintroduktionen drog in 75 miljarder dollar och placerade raketbolaget som världens sjätte mest värdefulla företag. Samma vecka återaktualiserades frågan om Musks förhållande till droger, efter uppgifter i New York Times om att han under perioden kring presidentkampanjen 2024 ska ha använt ketamin och ecstasy. Musks svar på sin plattform X löd: ”Mannen, du måste röka riktigt bra crack.” Citatet rymmer en paradox som förtjänar att packas upp: hur värderar marknaden ett bolag vars grundare och symbolfigur förnekar drogproblem i samma andetag som investerare köper aktier för hundratals miljarder?
Biljonärsstatus på fem procent av aktierna
SpaceX sålde knappt fem procent av bolagets aktier vid noteringen. Trots den lilla andelen genererade försäljningen 750 miljarder kronor, vilket placerar den som den i särklass största börsintroduktionen i historien. Ingen tidigare IPO har nått i närheten av det beloppet vid första handelsdagen.
Värderingen speglar inte enbart SpaceX:s intäkter från Starlink och NASA-kontrakt. Den speglar ett exceptionellt förtroende för Musks förmåga att leverera långsiktigt. Starship-programmet, planerna för Mars-kolonisering, det militära samarbetet med Pentagon, allt vilar i slutändan på en enda persons beslut och hälsa. Det gör frågan om vad den personen stoppar i kroppen till en legitim investerarfråga, inte en tabloidrubrik.
Vad New York Times faktiskt rapporterade
Tidningen publicerade under 2024 och 2025 flera artiklar baserade på anonyma källor nära Musk. Enligt dessa uppgifter ska han ha använt ketamin i doser som översteg medicinsk praxis, samt ecstasy vid privata tillställningar. Källorna beskrevs som personer inom Musks närmaste krets, kollegor, bekanta och tidigare anställda.
Musk har inte förnekat all substansanvändning. I ett inlägg på X den 1 juni 2025 bekräftade han att han testat receptbelagd ketamin ”för några år sedan” och att han redan berättat om det öppet. Det han bestrider är det bredare narrativet: att konsumtionen var regelbunden, okontrollerad eller påverkade hans beslutsfattande. New York Times har stått fast vid sin rapportering och hänvisat till att källorna är oberoende av varandra.
Anonyma källor mot offentligt förnekande
Situationen illustrerar en dynamik som blivit vanligare i medierapportering om techmiljardärer. Journalister förlitar sig på anonyma insiders. Den anklagade svarar inte genom formella uttalanden utan genom sociala medier, i Musks fall på en plattform han själv äger. Investerare som försöker bedöma risken hamnar i ett informationsvakuum där ingen sida kan verifieras fullt ut.
Det förändrar inte grundfrågan. Om Musks substansanvändning stannade vid ett par receptbelagda ketamindoser under medicinsk övervakning är det en icke-händelse ur bolagsstyrningsperspektiv. Om den var bredare och mer frekvent, som New York Times antyder, handlar det om en materiell risk för ett bolag värderat till biljoner dollar.
Ketamin i medicinsk kontext
Ketamin är ett narkosmedel som under det senaste årtiondet fått en andra karriär inom psykiatrin. En studie publicerad via Harvard University Gazette jämförde intravenöst ketamin med intranasal esketamin bland 153 patienter med behandlingsresistent depression. Intravenös ketamin minskade depressionspoängen med knappt 50 procent, jämfört med drygt 39 procent för esketamin.
Att en miljardär använder receptbelagd ketamin mot depression är med andra ord inte medicinskt ovanligt. Det som gör skillnad är dosering, frekvens och om användningen sker under professionell tillsyn. Musks egen beskrivning, att han testade substansen för några år sedan och redan berättat om det, placerar hans användning i den medicinska kategorin. New York Times uppgifter pekar åt annat håll.
Vad substansproblem hos en VD kostar i praktiken
Frågan om droger i ledningspositioner är inte teoretisk. Amerikanska arbetsgivare förlorar uppskattningsvis 81 miljarder dollar per år i minskad produktivitet kopplad till substansmissbruk bland anställda, enligt forskning sammanställd av Harvard Health. Bland anställda som använder substanser rapporterar över 42 procent sänkt arbetskapacitet.
De siffrorna gäller genomsnittliga arbetstagare. En grundare-VD med Musks inflytande över SpaceX, Tesla, xAI och X kontrollerar beslut som rör hundratals miljarder i tillgångsvärde. Ett enda felbedömt beslut under påverkan kan få konsekvenser som vida överstiger normala produktivitetsförluster. Det är också anledningen till att SEC:s regler kring väsentlig information, material disclosure, i teorin borde täcka en VD:s hälsotillstånd om det påverkar bolagets framtid.
Varför marknaden inte reagerade
SpaceX:s IPO var massivt övertecknad. Investerare stod i kö trots att New York Times rapportering redan var offentlig. Det tyder på en av tre saker: antingen bedömer marknaden att uppgifterna saknar substans, eller att Musks personliga vanor inte påverkar bolagets operativa kapacitet, eller, kanske mest troligt, att efterfrågan på exponering mot SpaceX var så stor att enskilda riskfaktorer helt enkelt vägdes bort.
Den sista förklaringen är den mest oroande ur ett investerarperspektiv. Historien visar att marknader som ignorerar ledarskapssignaler tenderar att korrigera sent och abrupt. WeWorks Adam Neumann, Theranös Elizabeth Holmes, exemplen saknas inte. Ingen av dem är direkt jämförbar med Musk, men mönstret där en karismatisk grundare behandlas som ofelbar borde vara bekant vid det här laget.
Ett bolag värt biljoner bundet till en persons kropp
SpaceX:s notering synliggjorde en strukturell sårbarhet som många investerare förmodligen redan kände till men inte prissatte. Bolaget saknar en tydlig successionsplan. Musks roll sträcker sig långt bortom traditionellt VD-arbete, han fattar tekniska beslut om motordesign, förhandlar direkt med Pentagon, och hans personliga varumärke är oskiljaktigt från bolagets.
Det innebär att varje fråga om Musks hälsa, oavsett om den handlar om droger, utbrändhet eller något annat, blir en fråga om bolagets fortlevnad i sin nuvarande form. En investering i SpaceX till nuvarande värdering är därmed inte bara en satsning på raketteknik och satellitinternet. Det är en satsning på att en specifik 54-åring förblir funktionell, fokuserad och i stånd att fatta bra beslut under årtionden framöver.
Citatet ”Mannen, du måste röka riktigt bra crack” var Musks sätt att avfärda kritiken med humor. Marknaden verkar ha tagit det som ett tillfredsställande svar. Frågan är om det räcker när det handlar om världens sjätte mest värdefulla företag, en nybliven biljonär och ett kapital som i praktiken saknar säkerhetsnät mot en enda persons dåliga kväll.